Empresas disruptivas se valorizam mesmo sem lucro

  • em 30 de setembro de 2019
Uber IPO

A Spotify, a Uber e o Nubank são disruptivas não apenas em suas respectivas áreas de atuação. As três fazem parte de um clube restrito de empresas que, embora gerem prejuízos recorrentes em seus balanços, seguem se valorizando, e muito. Mesmo sem lucro, algumas já valem cifras superiores aos US$ 80 bilhões.

Muitas até chegaram a abrir capital em bolsas de valores. Levantamento da Universidade da Flórida, realizada pelo Jay Ritter e repercutida pela BBC, mostrou que 81% das 134 ofertas públicas de ações (IPOs) executadas nos Estados Unidos em 2018 foram de empresas com problemas sérios de receita. Elas tiveram prejuízos recorrentes nos 12 meses que antecederam à abertura de capital.

A valorização, no entanto, se relaciona menos com o balanço e mais com a especulação. “Elas valem tanto primeiro porque as pessoas que investem nessas empresas acreditam que elas tenham potencial para gerar muito dinheiro no futuro e, mais importante, porque elas acreditam que podem vender sua participação para outra pessoa por um preço ainda mais alto”, explicou Aswath Damodaran, professor da Universidade de Nova York (NYU), especialista em “valuation”.

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Lucro a longo prazo

O caso mais emblemático, de fato, é a Uber. Desde que foi inaugurada, em 2010, a plataforma já alcançou uma valorização próxima aos US$ 83 bilhões sem, no entanto, conseguir três trimestres de lucro. Já na abertura, o comando da empresa deixou claro, em documento divulgado aos investidores, que talvez ela nunca alcance boa rentabilidade.

Quem atua com ações não está tão pessimista. Muitos acreditam que a Uber e outros unicórnios percorram o caminho traçado pela Amazon. A varejista, criada em 1997, demorou 24 trimestres para registrar o primeiro balanço positivo. Depois, durou mais 14 anos com resultados inexpressivos. De uns tempos para cá, a onda mudou. No último trimestre, o lucro líquido foi de US$ 2,63 bilhões.

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